银行行业周报:LRP下调 息差影响可控-环球观点

2023-06-26 05:39:31来源:兴业证券股份有限公司

投资要点


(相关资料图)

本周(6 .19-6.21)银行板块整体下跌1.62%,跑赢沪深300指数0.89 个百分点,表现居前的为:浙商银行(+0.00%)、兴业银行(-0.19%)、民生银行(-0.51%)。

本周LPR 下调10bp,符合市场预期。本周全国银行间同业拆借中心公布,2023年6 月20 日贷款市场报价利率(LPR)为:1 年期LPR 为3.55%,5 年期以上LPR为4.2%,均下调10 个基点,本次LPR 调整是继2022 年8 月以来首次调整。央行6 月重提“加强逆周期调节”,并且先后下调了公开市场7 天逆回购中标利率(OMO)、各期限常备借贷便利利率(SLF)、1 年期中期借贷便利利率(MLF),下调幅度均为10bp,因此本次LPR 同步下调10bp 符合市场预期。从银行息差的角度看,降息对资产端定价带来一定的压力,但随着经济逐步复苏,企业融资需求、居民消费需求有望逐渐恢复,对银行新发放贷款定价形成支撑,同时政策推动下银行负债成本改善能够有力对冲LPR 下调的影响,近期多家大行和股份行已再度下调存款挂牌利率, 其他中小银行后续或逐步跟随下调。整体来看,预计下半年银行息差有望企稳,支撑银行业绩增速逐季提升。

本周央行发布《2023 年第一季度支付体系运行总体情况》:1) 银行账户数量小幅增长。一季度末,全国共开立银行账户142.2 亿户,环比增长0.39%。2)银行卡总量小幅增长。一季度末,全国共开立银行卡95.7 亿张,环比增长1.01%。

3)银行电子支付业务量有所增长。一季度银行共处理电子支付业务675.8 亿笔、金额831.8 万亿元,同比分别增长6.83%和12.44%。4)人民币跨境支付系统业务量较快增长。一季度人民币跨境支付系统处理业务137.2 万笔、金额25.2万亿元,同比分别增长62.50%和12.63%。

投资建议:2023 下半年银行基本面趋势向上,看好经济复苏背景下银行板块估值修复行情,重点关注两条主线:(1)中特估逻辑下,央企银行估值有望提升,今年中特估是市场重要主线,央企银行具备低估值+高股息优势,重点推荐交通银行、中信银行。(2)更受益于经济复苏主线的绩优银行,重点推荐宁波银行、平安银行、招商银行、常熟银行、成都银行。

要闻回顾:央行:2023 年第一季度我国支付体系运行平稳;央行:1 年期、5 年期以上LPR 均下调10BP;外汇局:1-5 月中国外汇市场累计成交101.87 万亿元人民币;证监会:完善债券注册制基础制度安排,提升服务实体经济质效;国家统计局:6 月 中旬26 种产品价格上涨,生猪(外三元)价格环比持平。

资金价格:本周(6.19-6.21)人民币兑美元汇率为7.18,本周(6.19-6.23)央行公开市场操作实现净投放4100 亿元。10 年期国债收益率升至2.67%,10 年期企业债(AAA)到期收益率升至3.30%。

理财产品净值波动情况:本周(6.19-6.21)净值数据有效的产品数量为21,040只,净值回落产品数543 只,占比2.58%。净值增长率处于0-1%区间的有19,394只,占比92.18%;分产品类型来看,固收类、混合类、权益类净增长率处于0-1%区间的分别有19,394、782、8 只。

同业存单:本周(6.19-6.21)1/3/6 月同业存单利率分别为2.19%/ 2.26%/2.43%。

六月第四周发行同业存单297 款,融资4,484 亿元,发行规模较上周下降。截至2023 年6 月23 日,存量同业存单15,526 款,共计140,615 亿元。

风险提示:银行资产质量超预期恶化,监管政策超预期变化。

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